Obniżka ratingu Francji nie wywołała tąpnięcia na rynkach

Inwestorzy mieli weekend, aby przetrawić znaczenie obniżki ratingów aż dziewięciu państw strefy euro. Doszli do wniosku, że nie wydarzyło się nic, czego by nie mieli w cenach akcji i obligacji

Agencja Standard & Poor's oficjalnie poinformowała o zdegradowaniu m.in. Francji, Hiszpanii, Włoch i Austrii w piątek po zamknięciu handlu w Europie i na Wall Street. Ale wcześniej inwestorzy żyli przeciekami o obniżkach ratingów. Zarówno w piątek, jak i w poniedziałek ich reakcje były wstrzemięźliwe. Początkowa przecena akcji na światowych giełdach oscylowała wokół 1 proc., a później indeksy rozpoczęły odrabianie strat. Poniedziałkową sesję zakończyły na plusie giełdy w Londynie, Frankfurcie i Paryżu. Rentowność obligacji francuskich spadła do nieco powyżej 3 proc.

- Mówiłem, że we wtorek nikt nie będzie pamiętał o obniżce ratingu Francji, a tu okazało się, że decyzja poszła w niepamięć już w poniedziałek. Gdyby ta decyzja została ogłoszona w maju-lipcu zeszłego roku, to wtedy spadki sięgałyby 5-6 proc. Dziś reakcja była już w cenach akcji - powiedział nam Piotr Kuczyński, analityk firmy doradczej Xelion. Według prezesa Domu Maklerskiego Alfa Alfreda Adamca trudno było oczekiwać gwałtownej reakcji rynków, bo decyzja o obniżce ratingu wisiała w powietrzu. Analitycy spodziewali się od jesieni, że Francja straci najwyższy rating inwestycyjny AAA. Obcięcie oceny przez jedną z agencji było tylko kwestią czasu i politycy francuscy zdawali sobie z tego sprawę.

- Nie powiedziałbym, że na rynku mamy optymizm. Reakcja jest neutralna. Po grudniowej obniżce perspektywy ratingu Francji to była tylko kwestia czasu, aż faktyczna obniżka nastąpi - mówi Maciej Reluga, główny ekonomista BZ WBK. Działając wyprzedzająco, premier Francji François Fillon kilka miesięcy temu zaproponował pakiet oszczędnościowy: Francuzi mają płacić wyższe podatki i dłużej pracować. W tym roku oszczędności mają przynieść 7 mld euro, a w przyszłym - 12 mld euro. Jednak takie metody walki z deficytem budżetowym nie zdołały obronić Paryża przed obcięciem najwyższego ratingu.

Hurtowa obniżka ratingów strefy euro wywołała wahnięcia na rynku walutowym. Euro potaniało do dolara i spadło do najniższego poziomu od półtora roku - blisko 1,26 dol. Jednak na początku tygodnia przecena zahamowała i euro było stabilne do dolara.

Złoty dobrze zniósł ratingowe zamieszanie. Po chwilowym osłabieniu zaczął zyskiwać do wszystkich głównych walut. Cena euro spadła poniżej 4,40 zł, a dolar potaniał do 3,47 zł.

Czy pomaga mu to, że rating Polski jest teraz wyższy niż Włoch?

- Nie uważam, że korzystamy z obniżki ratingu Włoch i nasz dzięki temu stał się lepszy. Jeśli komuś jest gorzej, to nie znaczy, że nam musi być lepiej. Polska ma dobre notowania i umocnienie się złotego to efekt ogólnej poprawy sytuacji na rynkach - uważa Piotr Kuczyński.

- Kilkumiesięczny trend osłabiania złotego będzie wygasać, a nasza waluta powinna się teraz umacniać, odzwierciedlając fundamenty naszej gospodarki - twierdzi Alfred Adamiec. Według Macieja Relugi z BZ WBK na postrzeganie Polski dobrze wpłynęła niedawna udana emisja obligacji. Poza tym rynki finansowe z nadzieją czekają na kolejny szczyt Unii Europejskiej, bo obniżka ratingów może zmobilizować polityków do działania.

Tomasz Prusek, Ireneusz Sudak, S&P, kryzys gospodarczy, strefa euro